El Gobierno no coloca por completo la subasta a la banca por el alto interés exigido

La segunda subasta del Fondo de Adquisición de Activos (FAAF) de la banca se ha saldado con mayor éxito que la primera, celebrada el pasado 20 de noviembre y en la se adjudicó menos de la mitad de lo previsto, pero tampoco ha colocado todo su importe (7.885 millones de euros), sino que se ha quedado en el 91,6% de lo ofrecido y el 74% de lo solicitado por las entidades: 7.224 millones.

La culpa de que no se haya adjudicado el 100% la tiene el elevado tipo de interés marginal (mínimo) exigido por el Gobierno, del 3,75%. El tipo medio ha sido del 3,934%. Estos tipos son muy superiores a la referencia legal del coste de financiación del Estado al mismo plazo, en este caso tres años: la última subasta de bonos a ese plazo, celebrada el martes, registró un marginal del 2,954%, 80 puntos básicos por debajo del tipo de la subasta del FAAF de hoy.

Esta importante diferencia se explica, según fuentes de Economía, por el mayor plazo de la operación de hoy -tres años frente a los dos de la del 20 de noviembre- y porque esta vez se trata de compras en firme de bonos, no de inyecciones temporales de liquidez: lo que las entidades llaman dinero nuevo. Eso supone un mayor riesgo para el Tesoro, ya que estos títulos pueden perder valor en el mercado por mucho que sean triple A, por lo que hay que añadir una prima al precio para cubrir esa eventualidad, según el citado portavoz.

Aunque esta salvaguarda teóricamente va a favor del objetivo del FAAF de que estas inyecciones no cuesten dinero al contribuyente a largo plazo, va en contra del éxito de la medida y, en consecuencia, de su objetivo último: que ese dinero fluya a la economía en forma de crédito a familias y empresas. De hecho, el sector se ha quejado en reiteradas ocasiones de los elevados precios de estas operaciones, sobre todo si se comparan con los de la alternativa: las inyecciones de liquidez del BCE, que ofrece financiación ilimitada al 2,50% tras la bajada de tipos de la semana pasada.

Aparte del precio, las otras dos grandes críticas de bancos y cajas al FAAF se centran en que, en comparación con el BCE, penaliza a las entidades en cuanto a transparencia (Fráncfort no hace nunca públicos los nombres de las entidades que van a las subastas, y aquí se conocerán cada cuatro meses) y en cuanto a calidad del colateral: Trichet acepta BBB para la mayoría de los activos y A- para las titulizaciones, mientras que el Gobierno exige AAA para las cédulas y AA para las titulizaciones.

Solbes la considera un éxito

Pese a que no se ha adjudicado todo el importe, Pedro Solbes ha calificado de éxito esta segunda subasta. Era lo que esperábamos, ha afirmado el vicepresidente, quien haexplicado que, en la primera subasta -que sólo logró repartir 2.115millones- hubo una cierta prevención, pues las entidades financieras noconocían los procedimientos y, además, se esperaba una fuerte bajada de tipos por parte del BCE que se confirmó el jueves pasado.

A esta segunda subasta de liquidez han acudido 37 entidades, de las que 31 han recibido dinero. En la primera resultaron adjudicatarias 23 entidades financieras por un importe de 2.115 millones de euros. Esta mayor afluencia era esperada por varias razones: el activo que se compraba eran cédulas hipotecarias -el que prefieren colocar las entidades-, el plazo era mayor, el importe también era más atractivo, ya no había tanto miedo a retratarse después de que no se hundiera el mundo para las entidades que admitieron acudir a la primera subasta y había temor a enfadar al Gobierno si no se utilizaba el mecanismo que el propio sector había pedido.

Entre las entidades solicitantes -no necesariamente adjudicatarias- de la subasta de hoy están Bancaja, Banco Sabadell, la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), Caixa Galicia, BBK, Caixanova, Caja España, Caja Castilla-La Mancha, Caja Duero y Caja Navarra. También han participado Cajastur, Cajacanarias, Caixa Sabadell, Caixa de Terrassa, Caixa Tarragona, Caja Vital, Caja Segovia, Caja de Ávila, Caja La Rioja y Caja de Jaén, según las fuentes consultadas por EFE