¿Ha tocado suelo la banca española? Falcone reduce a la mitad sus posiciones cortas en BBVA y Santander

Primero fue en Santander y después en BBVA. Philip Falcone, uno de los gestores de hedge funds que más dinero ha ganado gracias al desplome bancario (ver perfil), ha comunicado a la CNMV la reducción de sus posiciones cortas en la banca española. Ayer, el inversor estadounidense anunciaba que su porcentaje bajista en BBVA a pasado del 0,91% hasta el 0,24% del capital. A mediados de mazro llegó a superar el 1% en la entidad que preside Francisco González. Esta misma semana, pero un día antes, el martes, Falcone hacía lo propio sobre el Santander donde ahora tiene un 0,18% en posiciones cortas. Hace un mes contaba con cerca del 0,5%.

Falcone ha engordado su cuenta corriente con varios ceros desde que en septiembre de 2008 comenzaron a aflorar sus apuestas bajistas. Fuentes financieras estiman en más de 500 millones de euros la plusvalía obtenida en estos meses con el desplome del sector bancario español. BBVA, Santander y Banco Popular han perdido ntre un 16% y un 30% desde entoces, aunque la caída era mucho más abultada antes del rally alcista de marzo.

Los movimientos de los últimos días despiertan varios interrogantes. ¿Qué hay detrás de esta reducción? El comunicado de la CNMV no aporta información al respecto, lo que lleva a varias interpretaciones. Por un lado, la fuerte subida en bolsa experimentada por los dos bancos españoles en las últimas semanas podría haber provocado que saltaran los stop loss  -órdenes de venta de las acciones que se ejecutan cuando los precios de las acciones superaron un determinado precio-.

Por otro lado, Falcone podría haber decidido reducir sus posiciones voluntariamente. En este caso, ¿significaría que cree que los bancos españoles han suelo?, ¿que no tienen margen para seguir cayendo? La respuesta queda en el aire, ya que la documentación remitida a la CNMV no aporta luz al respecto.

Las posiciones cortas se toman cuando el operador o inversor cree que el precio del activo financiero está sobrevalorado y va a bajar, en cuyo caso procede a su venta con la intención de recomprarlo por un precio inferior y lograr así ganancias. En este tipo de operaciones, los inversores establecen unas stop loss para limitar las pérdidas. Éstas saltan cuando las acciones superan un determinado precio.

No ha movido ficha en el Popular

Por el momento, el movimiento de Falcone se limita a las acciones de BBVA y Santander, ya que todavía no ha movido ficha en Banco Popular donde cuenta con un 1,8% del capital apostado por la caída del valor. Además, Falcone es el único en reducir sus posiciones, ya que otros gestores de hedge funds muy activos en este tipo de operativa dentro de la banca española, todavía no han movido ficha.

Por poner un ejemplo, el fondo de inversión John A. Griffin contaba a principios de marzo con una 'posición corta' del 0,60% en la entidad que preside Francisco González, el mismo porcentaje que en el Santander.

Desde el pasado 22 de septiembre, todos los inversores están obligados a comunicar sus posiciones a la CNMV cuanto éstas superen el 0,25% del capital de una cotizada con intención de prestarlo o venderlo y beneficiarse con la caída. Desde entonces, la decisión ha provocado un goteo incesante de comunicaciones al respecto como puede comprobarse en los registro de la CNMV.

Los títulos del BBVA suben hoy un 0,8%, por lo que la participación comunicada por Falcone en esta entidad tiene un valor de mercado cercana a los 72 millones de euros. Por su parte, su 0,18% en Santander vale unos 97 millones de euros.