Blackrock Global Funds - European Growth Fund

Nombre del fondo: Blackrock Global Funds - European Growth FundFecha del informe:abril 2009Consultar el informe de Standard & Poor

Michael Constantis gestiona este fondo desde abril de 2007. Si bien su historial de rentabilidad es corto, no deja de ser sólido; el fondo viene superando con holgura la mediana comparable de S&P durante este periodo.

Aunque trabajó inicialmente bajo el mando de James Macmillan y después de Nigel Bolton, Constantis sin duda ha sido el responsable de las decisiones diarias de este fondo durante nuestro periodo de análisis y ha demostrado una impresionante madurez en el ejercicio de sus funciones. Cuenta con un proceso de inversión bien definido: busca títulos con una valoración atractiva y una expansión de los beneficios superior a la prevista por el consenso que aún no haya sido reconocida por el mercado, así como con catalizadores identificables capaces de propiciar su apreciación en bolsa.

Constantis recurre con frecuencia y de modo efectivo tanto a las herramientas de filtrado interno como a los recursos de análisis de la casa. Dadas las dificultades actuales en el mercado, el gestor ha hecho incluso mayor hincapié en los contactos con las compañías (factor imprescindible para considerar la adquisición de un título) y en el riguroso conocimiento del riesgo concreto de cada título. Nos alienta el hecho de que el equipo general de Europa parece haberse estabilizado después de un periodo de muchos cambios y que parece estar trabajando de forma cohesionada. Esto ha permitido la creación de un entorno valioso para el debate y la generación de ideas que Constantis puede aprovechar para la inversión.

El fondo estuvo ligeramente rezagado con respecto a su índice de referencia de crecimiento en 2008, una evolución que después de todo puede entenderse si nos atenemos al hecho de que Constantis (al igual que muchos de sus homólogos) decidió no invertir en Volkswagen, título que se anotó una rentabilidad extraordinaria. Con esta salvedad, la selección de títulos fue sólida y vino a reflejar la aplicación coherente de un proceso claro por parte de un gestor de criterio sopesado. Su enfoque disciplinado y los notables recursos de la casa apuntalan la continuación de la calificación A de S&P para este fondo.

Puntos claves

Grupo: BlackRock fue fundada en 1988 y desde entonces ha crecido hasta convertirse en una de las gestoras de activos más importantes del mundo con activos bajo gestión valorados en más de 1,2 billones de dólares y más de 5.500 empleados.

Equipo: El equipo europeo de BlackRock cuenta con 14 profesionales de inversión con una experiencia media de más de 17 años. El equipo, liderado por Nigel Bolton, opera desde Londres y Edimburgo.

Gestor del fondo: Michael Constantis posee ocho años de experiencia y forma parte de BlackRock desde 2005. Se ha especializado en el análisis de los sectores TMT y ha gestionado capital durante dos años.

Estilo: Este fondo de crecimiento utiliza como índice de referencia el MSCI Europe Growth. Da prioridad a la obtención de un crecimiento de ventas por encima de la media, al impulso del crecimiento de los beneficios y al incremento u obtención de un elevado coeficiente de rentabilidad sobre recursos propios (ROE).

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/01/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -2,3%, comparado con -13,8% para la mediana del sector y -5,2% para el índice, situándose en el puesto 176/1069.