Podrán tener hasta un 10% de su patrimonio invertido en fondos de capital riesgo, muy de moda actualmente en el mercado español.

El segundo borrador del reglamento de fondos ya está en manos del Tesoro, tal y como afirman fuentes que participan en su elaboración. Sin embargo, todavía falta tiempo para que esté realmente operativo. Será conocido como el reglamento de los ‘hedge funds’... pero no sólo por eso. Según ha podido saber El Confidencial, la nueva normativa también permitirá a los fondos tomar posiciones en el capital riesgo.

En concreto, los fondos podrán tener hasta un 10% de su patrimonio invertido en otros fondos de capital riesgo, una posibilidad que permite diversificar su cartera. No en vano, el private equito está más en boga que nunca en España. Las operaciones de capital riesgo son una alternativa para conseguir mayores rentabilidades. A pesar de todo, no será sencillo que entren ahí los fondos.

No en vano, desde 1999 ya está permitida la toma de posiciones en activos no cotizados -con los límites legales establecidos- e incluso que las sociedades gestoras de fondos de inversión pueden hacerse cargo de fondos de capital riesgo. Sin embargo, la realidad es muy distinta: “La inversión colectiva jamás ha entrado en este terreno”, comentan fuentes del sector. No lo hacen por la dificultad que entraña la valoración de estas inversiones y la liquidez de las mismas. Unos problemas que se han visto agravados con la nueva normativa de traspasos, vigente desde 2003.

Aunque no ocurre lo mismo en todas partes. En EEUU, por ejemplo, los fondos de pensiones tienen hasta el 6% de su patrimonio total invertido en private equito, aunque, tal como destacan desde el sector, estos productos de empresa no tienen el riesgo latente de posibles reembolsos masivos y repentinos. No tienen el problema de la liquidez.

Actualmente, ya hay gestoras especializadas en inversión en productos de capital riesgo, de donde se deduce que, a partir de la entrada en vigor del nuevo reglamento, los tradicionales fondos de inversión acudirán a estas gestoras para entrar en el private equito. Lo harán posicionándose en alguno de los fondos de capital riesgo que tienen estas gestoras especializadas en cartera. Es decir, las instituciones de inversión colectiva se convertirán en fondos de fondos de capital riesgo.

Entre las entidades españolas gestoras de capital riesgo más recientes se encuentran Altamar, del ex Merrill Lynch Claudio Aguirre. También Ibersuizas o SCH registraron el año pasado este tipo de gestoras, según consta en la CNMV. Entre al año pasado y este 2005, han irrumpido en el mercado siete firmas de esta naturaleza, sobre un total de 32.

Con todo, el reglamento todavía tiene que ser enviado a la Secretaría General Técnica del Ministerio de Economía; de ahí, pasar por el Consejo de Estado, la Comisión de Subsecretarios y ser ratificado, posteriormente, por el Consejo de Ministros. Tras su publicación en el BOE, se esperaría a la circular de la CNMV que permita los desarrollos informáticos pertinentes. Así las cosas, “hasta después del verano, es casi materialmente imposible que esté operativo el reglamento”, comentan las fuentes consultadas.