Las dos gestoras aseguran que la serie Súper 100 del SCH, que invierte en algunos de sus productos, les ocasiona más trastornos que ventajas, y han prohibido a los fondos del banco español que inviertan en el Fidelity European Growth y el Nordea 1 Europe

De vez en cuando aparecen ineficiencias del mercado que provocan cambios no previstos e incluso sorpresas. Eso ha ocurrido con los fondos Garantizados de SCH Super 100 y Super 100-II, que invertían en una cesta de los mejores fondos de inversión europeos, hasta que dos gestoras los han vetado.

La decisión cobra importancia ya que Fidelity ha cerrado las puertas a SCH para que entre en su fondo Fidelity European Growth, probablemente el más famoso de los que invierten en grandes valores europeos. Nordea, por su lado, es una gestora escandinava, filial del Nordea Bank.

Super 100 y Super 100-II son dos garantizados del Santander que ofrecen el 100% del incremento porcentual de una cesta de los mejores fondos de inversión europeos, seleccionados por Standard & Poor´s. Entre los dos suman un patrimonio conjunto de 2.200 millones de euros.

Esto no se ha debido a un desencuentro entre entidades o a que consideren que los Garantizados del Santander sean malos productos. La decisión tiene que ver con que, para estos fondos extranjeros, es una seria molestia la entrada y salida continua de capital procedente de los Super 100. Les genera una volatilidad que va en detrimento de la gestión.

Conforme un hecho relevante enviado a la CNMV, SCH Gestión no considerará a los fondos European Growth, de Fidelity, y Nordea 1 European Value Fund, de Nordea, “susceptibles de formar parte de la cesta a la que está referenciada el fondo (Super 100 y Super 100-II) para el periodo mayo 2005 - mayo 2006”, ya que ambas entidades han decidido impedir “nuevas operaciones que traigan su origen en posiciones ligadas a la estructura del fondo”, es decir, los dos Super 100.

El comunicado de la gestora no hace comentarios sobre un posible derecho de separación del partícipe –que éste se pueda ir del producto sin ningún perjuicio, ya que se han modificado los criterios del mismo-, algo que sería complejo, ya que se trata de fondos garantizados, cuyas condiciones se obtienen al vencimiento.

Por tanto, un derecho de separación ahora mismo podría ser desventajoso, ya que un producto asegurado puede estar en pérdidas y sólo garantiza el capital en un determinado tiempo. Estos dos instrumentos de inversión vencen en 2008 y 2009 y no tienen ventanas de salida, según consta en la ficha de cada uno. Las comisiones de reembolso son del 5%.

Los expertos señalan que no todos los fondos pueden adoptar la misma medida que Fidelity y Nordea. A algunos “les puede resultar una molestia pequeña que alguien les entre y salga capital procedente de una estructura”, pero para otros puede ser “incluso una bendición”, comentan fuentes cercanas a las gestoras afectadas.

European Growth es uno de los mayores fondos europeos, con más de 14.000 millones de euros bajo gestión. El año pasado, ganó un 14,5%, de acuerdo a datos de Morningstar, mientras que el antepasado se anotó un 20,6%. Mejor tono tuvo el producto de Nordea, con un 15% y un 23%, respectivamente, aunque este fondo tiene sólo 2.250 millones de euros. Ambos están calificados como los mejores de su categoría, tanto por Standard & Poor´s como por Morningstar.