Los fondos de gestión alternativa no acaban de lograr buenos resultados en España, salvo contadísimas excepciones. Las crisis de Parmalat o General Motors les ha alcanzado, en muchos casos, de lleno. Sin embargo, esta modalidad de producto financiero apl

Los hedge funds españoles, ya sean productos de gestión alternativa o fondos monetarios dinámicos, no han cumplido en su mayor parte con las expectativas. En el caso de los primeros, los rendimientos son exiguos o incluso están en pérdidas. Por su lado, los segundos no aguantan la comparativa con instrumentos monetarios o de renta fija a corto plazo. Ambas modalidades aplican comisiones elevadas.

De acuerdo con datos de Morningstar, los dos mejores fondos de gestión alternativa son Velociraptor y Albatros, de la gestora Fonditel, con rentabilidades anuales del 6,8% y el 5,9% respectivamente. Otros con rendimientos atractivos son WM Mercados Globales, de Afina Gestión o Amistra Global, según la información citada, aunque se trata de fondos más minoritarios que los de Fonditel.

De los 77 productos que Morningstar cataloga como de gestión alternativa, todos domiciliados en España, sólo 6 superan el 4% anual y menos de 20 el 2%. Una circunstancia con la que “el partícipe no puede estar contento”, según señalan en Abante.

La filosofía de los fondos de gestión alternativa es de retorno absoluto y de no correlación con los mercados. Sin embargo, según destacan en la firma Capital @ Work, “la trayectoria de estos fondos ha tenido poca consistencia desde su lanzamiento, hace dos o tres años, tanto los que son fondos de fondos como los que utilizan estrategias long-short”.

Así, comentan que antes de haber lanzado con tanto ímpetu productos de esta naturaleza, se podría haber profundizado en otros, como los que invierten en deuda ligada a la inflación. En Capital @ Work ponen de relieve que su producto Inflation @ Work tiene una rentabilidad anualizada del 8% desde 2003, una cifra irrebatible.

Caros como los de bolsa, pero peores resultados

De acuerdo con Morningstar, la comisión de gestión media de los productos de gestión alternativa es del 1,19%. Según los datos presentados por Inverco la semana pasada, los fondos aplican un 1,11% conjunto. Las tarifas de los hedge funds son similares a las de los instrumentos de renta variable, pero los últimos, al menos, se han beneficiado en los últimos meses del buen tono de las bolsas.

Por ejemplo, la rentabilidad media de los fondos que invierten en acciones de alta capitalización europea es del 7,7% anual, mientras que las de los fondos de gestión alternativa es del 1%, según Morningstar.

Por su lado, los fondos monetarios dinámicos a duras penas aguantan la comparación con los tradicionales Fiamm o productos de renta fija a corto plazo. El rendimiento medio en el año es del 0,6% para monetarios dinámicos y fondos de dinero. Sólo Madrid Crecimiento Dinámico Elección, Caixa Catalunya Montari Dinamic y UBS Money Plus superan el 1% en 2005. Pero incluso hay algunos que están en pérdidas anuales.

Un problema de excesivas comisiones y gestión compleja. Pero estos fondos suman un patrimonio global superior a los 3.500 millones de euros. La mayor parte de ellos son fondos de fondos y la selección de productos las realiza una entidad externa, que actúa como advisor, como All Funds, Deutsche Bank o Capital Markets.

Muchos monetarios dinámicos han sufrido el hundimiento de General Motors, al tener en cartera fondos con exposición al fabricante de automóviles. Estos productos en cartera los tenían por recomendación del advisor.

El momento de mercado de los últimos años ha sido muy negativo para estos productos, comentan en Abante. Desde las subidas de tipos en EEUU, pasando por el escándalo Parmalat y ahora el de GM., han sido un lastre demasiado pesado.