El secretario de estado de Economía, David Vegara, presentó ayer, junto a la directora del Tesoro, Soledad Núñez, el nuevo Proyecto de Reglamento de Inversión Colectiva... el de los `hedge funds'.

El desarrollo reglamentario ha tardado algo más de dos años en ver la luz, lo que ha hecho que muchas entidades comercializadoras se hayan quejado en repetidas ocasiones de que esta dilación tenía paradas sus decisiones comerciales. Sin embargo, en octubre de este año, entrará ya en vigor el documento presentado ayer por Vegara. Eran muchos los que llevaban calentando motores desde hacía tiempo a la espera de este momento.

Antes del verano de 2003, SCH presentó su división SCH Alternative Investments, destacando el importante papel que ya tenía esta sección en su área de gestión de activos, solicitando agilidad con el nuevo reglamento. SCH también tiene registrada en Ginebra la entidad Optimal, un selector de hedge funds que, sin duda, cobrará protagonismo en los próximos meses, según señalan en el sector.

Pocos meses después, en el mismo año, hacía casi lo mismo Deutsche Bank, pidiendo, con el apoyo de Cuatrecasas, que no se dejara pasar una oportunidad histórica de “ponernos a la altura” de Europa y los principales mercados avanzados, es decir, pidiendo un reglamento con urgencia. El banco alemán ponía de manifiesto que era una de las principales empresas del mundo en este sector y quería poner su expertise al servicio del partícipe español.

De momento, Deutsche Bank ha presentado DWS Invest Dynamic Allocator, un fondo ligado a la evolución de los índices de hedge funds de Standard & Poor´s, domiciliado en Luxemburgo. Está dirigido tanto a inversores institucionales como a particulares, que podrán entrar con una inversión mínima de 10 euros. Puede considerarse un hedge indirecto, vestido de ‘fondo índice’.

Por su lado, BBVA registró en 2002 BBVA & Partners Alternative Investments, una entidad participada mayoritariamente por el banco pero en la que también figuraban ex empleados de la entidad. Esta filial tenía como objetivo especializarse en la gestión de hedge funds, como así ha sido, aunque no está claro si será la división futura del BBVA para las IIC de Inversión Libre. Por varias razones: la primera, es que, a partir de ahora, la propia gestora del banco, BBVA Gestión, se podrá encargar también de los hedge; y segundo, la salida de BBVA Partners de alguno de los gestores, como Juan Cruz, puede también haber sembrado alguna duda al respecto, según señalan fuentes del mercado consultadas.

Mientras, la Mutua tiene en nevera desde hace un año ETS Dynamic Leveraged Fund, un fondo con capital propio, cerrado al público, gestionado por Lyxxor, la división de hedge funds de Societe Generale. Este fondo invierte sobre todo en otros fondos hedge y utiliza cierto apalancamiento, lo que no estaba permitido hasta la llegada del reglamento.

Pero no son los únicos que tienen productos en nevera. Los expertos señalan que las principales gestoras tienen en mente instrumentos de esta naturaleza. Así lo confirmaban la semana pasada, por ejemplo, Ibercaja y Popular Banca Privada. Otras gestoras como Bankpyme o Bestinver también comentaron en su día que, con el reglamento sobre la mesa, si se dan las circunstancias, verían con buenos ojos lanzar IIC de Inversión Libre.

Por último, famoso es ya el caso de Vega Asset Management, la gestora de hedge funds española que, aunque atraviesa ahora un periodo delicado, ha liderado esta industria en años pasados. Otro ejemplo peculiar es el de FG Asset Management, que tomó el nombre de la desaparecida FG Gestión, que tiene registrado en la Bolsa de Irlanda el fondo Estrategias de Bajo Riesgo.