Los `hedge funds´ o fondos de cobertura no atraviesan su mejor momento. Las bolsas muestran buen tono y superan en general el retorno medio de estos instrumentos financieros. Sin embargo, los mayores `hedge´ estadounidenses tienen más dinero que nunca.

Algo parecido ocurre en Europa, continente en el que se detecta, desde hace tiempo, un espectacular exceso de liquidez. El capital colocado en fondos de inversión, por ejemplo, ha tocado techo.

Nada parece frenar esta industria de productos, considerados en su día de alto riesgo o especulativos, pese a que el índice de hedge funds que elabora Standard & Poor´s sube sólo un 1,28% este año. Por su lado, el indicador hedge index de Credit Suisse mejoraba un 3,2%, pero eso era a finales de julio. Unas cifras pobres, que no logran batir a un fondo de renta fija razonablemente gestionado, por ejemplo.

Sin embargo, la industria de fondos de cobertura ha crecido un 9,3% en patrimonio bajo gestión este año, según recoge la publicación Absolute Return. En los dos años anteriores, su ritmo de crecimiento fue aún mayor. Así, hasta sumar una cifra a día de hoy claramente superior al billón de dólares.

Las principales firmas en capital bajo gestión son Bridgewater Associates, D.E. Shaw, ambas con algo más de 17.000 millones de dólares, seguidos por Goldman Sachs Asset Management, Farallon Capital, Caxton Management y Barclays Global Investors, según datos de Absolute Return que recoge CNN. Hay que destacar que grandes firmas bancarias como las citadas Goldman o Barclays, y otras como Deutsche Bank o Societe Generale entre otras, también apuestan con decisión por estos productos.

En España, recién presentado el reglamento de fondos que amplía el horizonte para comercializar estos productos (con una capacidad de apalancamiento del patrimonio de cinco veces, por ejemplo), las rentabilidades mandan. Conforme datos de Morningstar, los hedge funds que existen en la medida que permitía la legislación española, (productos con criterio de rentabilidad absoluta, sin estar condicionados por la tendencia de los mercados) más rentables en 2005 son Velociraptor y Albatros, de Fonditel. Ambos han experimentado crecimientos patrimoniales cercanos al 100% en el año.

Le sigue Madrid Gestión Alternativa, que apenas tiene 22 millones de euros, pero que ha engordado un 20% en el año. Más llamativos son los casos de UBS Active Plus y Capital Plus, que han disparado su dinero bajo gestión de manera exponencial y también están entre los mejores por retorno.

La liquidez, desde luego, sigue buscando cobijo y parece pasar por alto la rentabilidad. Así lo demuestran también las cifras europeas. En el Viejo Continente, no cesa de entrar dinero en fondos de inversión. En el Viejo Continente, ya hay 4,2 billones de euros en fondos. Este capital se introduce de manera desigual: en Reino Unido y Luxemburgo mandan los productos de renta variable, mientras en el resto de Europa dominan los instrumentos conservadores.

Así, BNP Paribas es la gestora que más ha crecido en la primera mitad del año entre las 10 mayores de Europa, gracias a su fondo monetario BNP Tresorerie Cap, que ha captado casi 4.000 millones de euros.

Todo ello, a pesar de que los fondos conservadores ofrecen pírricos rendimientos. En España, ha sido una constante las comunicaciones por parte de gestoras anunciando el vencimiento de algunos Garantizados, con Taes inferiores al 1%.