La llegada de los hedge funds impone los ‘fondos de autor’ en España

José Ramón Iturriaga, Carlos Cerezo, Miguel Morán, Alvaro Llanza... El reclamo es el nombre propio, no la entidad. Esto es lo que está ocurriendo en los últimos tiempos en la industria de fondos de inversión española, a la que están llegando entidades independientes con gestores de prestigio, procedentes sobre todo de grandes sociedades y especializados en gestión de hedge funds.

En estas pequeñas entidades, estos gestores encuentran la tranquilidad y libertad para operar sin la presión de los objetivos comerciales de los principales bancos y cajas. Pero semejante movimiento es también, por supuesto, una cuestión económica, no sólo de mayor amplitud de miras. “El sistema de incentivos es más adecuado en casas pequeñas, donde prima el resultado, que en las grandes, donde a quien se paga bien es al vendedor”, señala uno de estos responsables de cartera.

Esto repercute en el inversor, ya que “una gran parte del salario del gestor es variable y, por tanto, será absolutamente cuidadoso con el patrimonio que mueve”. Se replica así el modelo de inversión imperante en Estados Unidos. En el mercado, a modo de anécdota, dicen que los principales apartamentos de Manhattan los están comprando precisamente managers de hedge funds.

En España ya puede hablarse claramente de gestores estrella y de fondos de autor. El último caso ha sido el de Miguel Morán, que ha fichado por Nmas1, después de haber hecho carrera en Deutsche Bank, para desarrollar el área de gestión alternativa.

Fondos ‘africanos’: Kilimanjaro y Okavango Delta

Poco antes de Morán, llegó otro fichaje estelar a Abante, procedente de Bankinter: José Ramón Iturriaga. Este gestor se responsabilizaba del producto estrella del banco, BK Dividendo, y se hacía cargo de Kilimanjaro, un hedge fund que empezó imparable. Ahora, en Abante, Iturriaga gestiona Okavango Delta, (nombre de un río africano que forma un delta en pleno desierto del Kalahari), un producto alternativo llamado a convertirse en el buque insignia de la gestora. En pocas semanas de vida, ha captado casi 20 millones de euros.

Pero no son estos los únicos recién llegados. A principios de 2003 empezó su andadura Belgravia Capital, una gestora participada mayoritariamente por Carlos Cerezo, gestor con amplia experiencia en hedge funds y una reputada fama en el sector. Esta entidad posee un único fondo de inversión, Belgravia Epsilon, así como dos sicavs, llamadas Beta y Delta. En total, maneja unos 80 millones de euros.

Todos estos productos están orientados hacia la gestión dinámica, como aclaran en esta entidad, frente a la operativa indiciada de los últimos años. Las sicavs están abiertas y tienen más de 300 partícipes, es decir, no cuentan con los mariachis que este año han perseguido los inspectores de Hacienda. En Belgravia apuestan por doblar patrimonio cada año, al menos en los próximos ejercicios.

Por su lado, hace apenas un año vio la luz Dux Inversores, una gestora que ya ha lanzado cuatro hedge y ya se ha hecho con el mandato de cinco sicavs. El reclamo de esta entidad es Alvaro Llanza, un gestor procedente del Citigroup. Otro ejemplo similar podría ser NIBC Petercam, dirigida por los expertos Iván Poza y Javier Prieto. Éste último aterrizó desde Caja Madrid.

También cabe destacar a José Antonio Bertrán y Álvaro Martínez, ex traders de renta variable AB Asesores y Morgan Stanley, que llevan los fondos Cartesio X e Y, aunque estos productos están bajo el manto de Morgan. Sin embargo, Cartesio funciona como entidad autónoma, incluso cuenta con oficinas propias.

Los clásicos tampoco pierden comba