Wall Street entra en fase de corrección y los inversores se posicionan para más caídas

Los inversores están apostando por una intensificación de la mala racha de los mercados.

El martes, después de que Rusia desplegara tropas en dos regiones separatistas de Ucrania, intensificando las tensiones en la región, las acciones cayeron bruscamente en otra caótica sesión. El S&P 500 terminó la jornada con un descenso del 1%, ampliando las pérdidas de su récord de enero a más del 10% y cumpliendo los criterios para una corrección del mercado. El índice no había sufrido un descenso similar desde febrero de 2020.

Los vendedores en corto han estado aumentando sus posiciones contra el SPDR S&P 500 Exchange-Traded Fund Trust, que sigue el índice general de acciones de Estados Unidos, al ritmo más rápido en casi un año. Otros inversores están comprando, a ritmo de récord, contratos de opciones que se pagarían si las recientes caídas en los mercados de acciones y bonos empeoran.

La escalada de las tensiones geopolíticas se produce en un momento en que el aumento de la inflación y la incertidumbre sobre el ritmo de las subidas de los tipos de interés previstas por la Reserva Federal de EEUU ya habían sacudido los mercados financieros al empezar el año. Por otra parte, se espera que el crecimiento de los beneficios se modere respecto al ritmo intensivo de 2021, cuando se comparaban con sus niveles de caída durante las primeras fases de la pandemia.

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El S&P 500 ha bajado un 9,7% en 2022, mientras que el Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, ha caído un 14%. En el mercado de bonos, los costes de préstamo de referencia superaron el 2% a principios de este mes por primera vez desde mediados de 2019.

"La confianza es realmente baja", explica Danny Kirsch, director de Opciones de Piper Sandler, que dijo haber notado un aumento reciente en el número de clientes que optan por coberturas. "La gente está nerviosa".

Según las proyecciones de la empresa de tecnología y análisis de datos S3 Partners, los vendedores en corto añadieron 8.600 millones de dólares a sus posiciones contra el SPDR S&P 500 ETF Trust durante las cuatro semanas previas al pasado jueves. Esa cantidad sería la más alta desde un periodo de cuatro semanas que terminó a principios de marzo de 2021.

Los vendedores en corto toman prestadas acciones y las venden, con el plan de recomprarlas a precios más bajos y quedarse la diferencia. Los inversores que optan por esta estrategia pueden estar apostando directamente por que las acciones caerán o reduciendo su exposición a una caída del mercado mientras apuestan por que ciertas acciones tendrán un rendimiento superior.

El escenario más probable es que esos grandes valores que aún no han tenido una corrección tan grande se queden por detrás de la tendencia bajista

Jordan Kahn, director de Inversiones de ACM Funds, afirma que su empresa ha recortado sus posiciones en acciones en una de sus estrategias, al tiempo que ha aumentado las posiciones en corto frente a los fondos cotizados que siguen al mercado en general.

Kahn cuenta que se preocupó a finales de 2021 cuando vio que las acciones individuales se vendían, mientras que las acciones más grandes mantenían a flote los principales índices.

"Para nosotros, eso es como si sonase una alarma", explica. "Creemos que el escenario más probable es que, en algún momento, esos grandes valores que aún no han tenido una corrección tan grande se queden por detrás de la tendencia bajista".

Los inversores se están preparando para un cambio a la baja de la bolsa con mayores apuestas en contra de varias grandes empresas tecnológicas que lideraron las subidas en los últimos años. Han añadido 1.300 millones de dólares a sus posiciones cortas contra Tesla Inc. en los 30 días previos al viernes y casi 844 millones de dólares a sus apuestas contra Nvidia Corp., según S3 Partners. En cambio, han recortado sus apuestas contra Bank of America Corp., Apple Inc. y Texas Instruments Inc.

Las acciones de Nvidia han caído un 20% en 2022, pero aún cuentan con una subida del 63% en el último año. Tesla ha bajado un 22% este año, pero ha subido un 15% respecto a hace un año. Las acciones de ambas empresas se han disparado desde finales de 2019.

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Muchos operadores han intervenido para comprar las caídas de la bolsa, a pesar de la volatilidad. Sin embargo, los operadores también han recurrido a otras estrategias de opciones para obtener beneficios de la caída o proteger sus carteras. Según los datos publicados por Cboe Global Markets hasta el viernes, en las primeras semanas de 2022 han tenido lugar tres de los cinco días más activos de la historia en materia de negociación de opciones de venta.

Goldman Sachs Group Inc. indica que las opciones de compra sobre acciones individuales como porcentaje de la actividad total de opciones cayeron recientemente al nivel más bajo desde abril de 2020, cuando el covid-19 se extendía por primera vez por Estados Unidos.

Durante gran parte del año pasado, estuvieron de moda las apuestas alcistas 'turbocargadas' a favor de las acciones, y muchos operadores aprovecharon el ascenso del S&P 500 hasta alcanzar 70 nuevos máximos.

Las opciones de compra dan derecho a comprar acciones en un momento posterior, en una fecha determinada. Las de venta confieren el derecho a vender.

Los inversores también se están protegiendo contra posibles caídas en el mercado de bonos. La perspectiva de una subida de los tipos de interés ha provocado una avalancha de bonos, con salidas de fondos del mercado monetario y de bonos que van camino de ser las mayores en al menos siete años.

"Cuando hay miedo como ahora, se crea una oportunidad de compra"

Según Barclays PLC, el número de opciones de venta vinculadas al iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF, conocido como HYG, y al iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF, o LQD, alcanzó recientemente el nivel más alto registrado.

Para algunos operadores, la reducida confianza podría ser una oportunidad para obtener beneficios de cualquier rebote.

Julien Stouff, fundador de la empresa de fondos de cobertura Stouff Capital, ubicada en Ginebra (Suiza), explica que hizo apuestas alcistas a corto plazo sobre las acciones en enero, en el momento en que notó que muchos operadores se volvían más pesimistas acerca del mercado. Recientemente, ha adoptado una postura neutral a través del mercado de opciones.

"Cuando hay miedo como ahora, se crea una oportunidad de compra", afirma.

*Contenido con licencia de 'The Wall Street Journal'.