El secreto de Warren Buffett pasa por una de las estrategias más básicas de la inversión

¿Qué ha hecho que la cartera de acciones de Warren Buffett haya tenido tanto éxito a lo largo del tiempo? Una respuesta es su asombrosa habilidad para elegir buenas empresas. Otra, según confiesa el propio Buffett, es algo que ha sido mucho más subestimado.

Se trata de la rentabilidad que le han reportado las acciones que pagan dividendos. Los valores que pagan dividendos son acciones de empresas que devuelven regularmente una parte de sus beneficios a los accionistas, normalmente en forma de efectivo.

La mayoría de las empresas en las que invierte Buffett reparten dividendos. De hecho, este año se espera que Berkshire Hathaway, propiedad de Buffett, obtenga unos 5.700 millones de dólares en efectivo de su cartera de acciones, según un análisis de los archivos de la empresa realizado por Dow Jones Market Data.

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Casi una quinta parte de ese dinero procederá de Chevron, que el año pasado se convirtió en una de las mayores participaciones de Berkshire. El productor de petróleo ha aumentado sus dividendos durante 36 años consecutivos. Berkshire también está preparada para recaudar más de 700 millones de dólares por empresa de Coca-Cola, Apple y Bank of America, más de 500 millones de dólares de Kraft Heinz y unos 363 millones de American Express, según Dow Jones Market Data.

"Eso es lo que le gusta: los dividendos y las recompras", afirma Todd Finkle, profesor de iniciativa empresarial en la Universidad Gonzaga y autor de un libro sobre la carrera de Buffett.

Según Finkle, Buffett ha destacado en la elección de empresas que han resistido el paso del tiempo a lo largo de muchos ciclos económicos, y también en el aumento de sus dividendos. Esto ha aumentado el valor de la cartera de acciones de Berkshire a lo largo del tiempo y se ha sumado a la amplia pila de efectivo que Berkshire puede utilizar en sus propios negocios, así como en adquisiciones y recompras de acciones. La empresa tenía 128.600 millones de dólares en efectivo y equivalentes a finales de 2022, según su último informe de resultados.

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Los inversores tendrán la oportunidad de escuchar a Buffett el sábado, cuando suba al escenario en un centro de convenciones de Omaha, Nebraska, para dirigirse a miles de personas que asisten a la reunión anual de accionistas de Berkshire. Buffett suele abordar una variedad de temas en la reunión, incluyendo la economía, su filosofía sobre la inversión y, a veces, sus inversiones más recientes.

Los valores que arrojan dividendos atraen a muchos inversores porque ofrecen pagos constantes como los bonos, al tiempo que tienen el potencial de ofrecer rendimientos mucho mayores si sube el precio de sus acciones. Disfrutaron de un periodo de rentabilidad superior a principios de 2022, cuando el nerviosismo por la inflación hizo que los inversores huyeran de muchas otras partes del mercado bursátil.

Pero, como todo en el mercado de renta variable, las acciones con dividendos siguen entrañando riesgos. Las empresas pueden recortar o incluso suspender sus dividendos si se enfrentan a una crisis de liquidez. Esto puede hacer caer el precio de sus acciones, ya que los inversores suelen interpretar la decisión de una empresa de suspender su programa de dividendos como una señal de que se enfrenta a importantes problemas financieros. Los dividendos también tienden a rendir menos cuando los inversores se decantan más por valores de crecimiento relativamente caros, como ha sido el caso este año.

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Ó. G.

Para Buffett, los dividendos no son "la salsa secreta, pero son parte de ella", asegura Finkle. Por ejemplo, en 1994, Berkshire terminó de comprar los cerca de 400 millones de acciones de Coca-Cola que posee actualmente por 1.300 millones de dólares. Ese año, Berkshire obtuvo 75 millones de dólares en dividendos en efectivo de Coca-Cola.

En 2022, Berkshire recibió 704 millones de dólares en dividendos del fabricante de bebidas. El valor de su participación había aumentado a 25.000 millones de dólares. "El crecimiento se produjo cada año, con la misma certeza que los cumpleaños", escribió Buffett en su carta anual a los accionistas, publicada a principios de este año. "Todo lo que Charlie [Munger] y yo tuvimos que hacer era cobrar los cheques trimestrales de dividendos de Coca-Cola".

Buffett añadió en la carta que él y Munger, que son presidente y vicepresidente de Berkshire, respectivamente, esperan que la empresa siga pagando mayores dividendos en el futuro. Tienen buenas razones para creer que así será: Coca-Cola anunció en febrero que había aprobado su 61º aumento anual consecutivo de dividendos.

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Berkshire también se vio recompensada por invertir en American Express. Completó la mayor parte de sus compras de acciones de American Express en 1995 por 1.300 millones de dólares y recibió 41 millones de dólares en dividendos ese año. El año pasado, la participación de Berkshire en la empresa estaba valorada en 22.000 millones de dólares. Recibió 302 millones de dólares en dividendos de American Express.

"Estas ganancias de dividendos, aunque agradables, están lejos de ser espectaculares", opinó Buffett en su carta. "Pero traen consigo importantes ganancias en el precio de las acciones".

Berkshire no optó por reinvertir los dividendos que recibía de Coca-Cola y American Express en esos valores, una forma habitual en que muchos inversores acaban aumentando su rentabilidad con el tiempo. Su participación en ambas empresas ha aumentado a lo largo de los años gracias a las recompras.

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Aunque Buffett no ha comentado públicamente por qué no ha comprado más acciones de Coca-Cola y American Express desde la década de 1990, sus seguidores han opinado que podría deberse a su aversión a pagar de más por las inversiones.

"Para el inversor, un precio de compra demasiado alto por las acciones de una empresa excelente puede anular los efectos de una década posterior de evolución empresarial favorable", escribió Buffett a los accionistas de Berkshire en 1983.

El martes, las acciones de Coca-Cola cerraron a 64,01 dólares, no muy lejos de su récord de 64,30 dólares alcanzado en 2022, pero muy por encima del rango de 10 a 12 dólares al que cotizaron en 1994. "Consiguió una ganga con esas acciones", afirma Finkle.

-Con la contribución de Mike DeStefano.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal.