La bolsa da por concluido el trabajo de la Fed: vuelve el miedo a perderse las subidas

El FOMO (fear of missing out o miedo a perder la oportunidad) en el mercado bursátil ha vuelto. Un repunte fulgurante ha llevado al S&P 500 a subir en nueve de las 10 últimas sesiones y un 7,2% en las dos últimas semanas, el mejor tramo del año. Ahora, muchos inversores apuestan por que el repunte tenga recorrido.

Algunos han invertido en fondos que siguen la evolución de las acciones estadounidenses, mientras que otros han abandonado las operaciones que podrían beneficiarles en tiempos de turbulencias en los mercados. Muchos han recortado las apuestas bajistas contra el índice S&P 500 y el Nasdaq-100, de gran peso tecnológico, temerosos de verse sorprendidos si continúan las grandes ganancias.

El índice de volatilidad Cboe, o VIX, conocido como el medidor del miedo de Wall Street, se ha desplomado desde sus máximos de octubre, y recientemente ha caído durante ocho sesiones consecutivas. Es una señal de que los operadores están abandonando los contratos tipo seguro que les protegerían de un desplome bursátil en las próximas semanas, o esperan que los mercados se mantengan plácidos.

"La gente está tratando de posicionarse para un rally de fin de año en este momento", dijo Zhiwei Ren, un gestor de cartera de Penn Mutual Asset Management.

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Ren dijo que adoptó una postura cautelosa en los mercados durante gran parte de este año, preocupado por la posibilidad de que una recesión estuviera a la vuelta de la esquina. El avance del mercado le ha empujado a replantearse su enfoque. Recientemente, se hizo con algunas apuestas alcistas ligadas al S&P 500 en el mercado de opciones para beneficiarse de cualquier ganancia mayor que pudiera producirse hasta finales de año. La actividad en este tipo de opciones alcanzó en noviembre uno de los niveles más altos de la historia.

¿A qué se debe el giro del mercado? Las acciones y los bonos recibieron un doble impulso de Washington a principios de mes. El Tesoro aumentó el tamaño de las subastas de deuda a largo plazo en una cantidad menor de lo que muchos esperaban, y la Reserva Federal dio a entender que probablemente no volverá a subir los tipos de interés este año.

Los rendimientos de la deuda pública, que han provocado gran parte de la reciente volatilidad, cayeron en octubre tras superar el 5% por primera vez en 16 años, lo que dio argumentos a los alcistas. El S&P 500 acumula ganancias del 15% para 2023, mientras que el Nasdaq Composite sube un 32% tras registrar el viernes su mejor día desde mayo.

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En los próximos días, los inversores analizarán la última ronda de datos de inflación cuando se publiquen el índice de precios de consumo y el índice de precios de producción el martes y el miércoles. A pocas semanas de que termine 2023, las previsiones catastrofistas sobre la economía con las que Wall Street entró en el año no parecen estar dando resultado.

Charles Shriver, gestor de carteras de T. Rowe Price que supervisa unos 50.000 millones de dólares en activos, afirma que mantuvo una parte considerable de sus carteras en efectivo durante gran parte del año y que aprovechó el desplome del mercado en octubre para invertir parte en renta variable. Espera que las acciones sigan subiendo.

"Buscaríamos oportunidades para invertir en renta variable", afirma Shriver. Los fondos de inversión y los fondos cotizados en bolsa de EEUU captaron alrededor de 4.200 millones de dólares en la semana que finalizó el 8 de noviembre, uno de los mayores flujos de este otoño que coronó una racha de tres semanas de entradas, según LSEG Lipper Global Fund Flows.

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Mientras tanto, las apuestas bajistas de los hedge funds y otros gestores de dinero contra el S&P 500 cayeron recientemente al nivel más bajo desde junio de 2022, según datos de la Commodity Futures Trading Commission. Las apuestas contra el Nasdaq han caído al nivel más bajo desde marzo.

Los particulares también dicen ser cada vez más optimistas respecto a las acciones. Según una encuesta realizada por la Asociación Americana de Inversores Individuales, el porcentaje de inversores que afirmaron que esperaban que los precios de las acciones subieran en los próximos seis meses aumentó hasta el 43% la semana pasada, una fuerte subida desde el 24% de la semana anterior. La proporción de los que se declararon bajistas se redujo casi a la mitad, hasta el 27%.

Los inversores también están abandonando las operaciones que se beneficiarían si las estrellas del mercado bursátil tropezaran

Jan Hatzius, economista de Goldman Sachs Group que ha sido de los más optimistas de Wall Street sobre la economía estadounidense, declaró en una nota reciente a sus clientes que esta ha funcionado incluso mejor de lo que él esperaba. Espera que la inflación siga bajando durante el próximo año.

Como los rendimientos han disminuido, los inversores también están abandonando las operaciones que se beneficiarían si las estrellas del mercado bursátil tropezaran. Las apuestas que se pagarían si los Siete Magníficos —Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.com, Nvidia, Tesla y Meta Platforms— se tambaleasen están rondando un mínimo histórico, según datos de Bank of America.

Opinión

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Estos valores han desempeñado un papel preponderante en el repunte de este año, siendo responsables de la mayor parte del avance del S&P 500. Dev Kantesaria, fundador de Valley Forge Capital Management, que supervisa activos por valor de unos 3.000 millones de dólares, afirma que "si estamos en el punto álgido [de los tipos], se avecinan buenos tiempos" para las acciones.

Kantesaria afirma que casi no tiene efectivo en su cartera y que apuesta por las acciones. Afirma que su visión alcista, frente a las sombrías advertencias de muchos economistas y analistas sobre la economía y los mercados, ha dado sus frutos. "Creo que para ser un gran inversor en renta variable hay que ser optimista", afirma Kantesaria.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal.