El retorno del 'Warren Buffett de Internet' dice mucho sobre la nueva realidad del mercado

Esta semana todos en Wall Street se hacen la misma pregunta: ¿Cómo es posible que GameStop vuelva a ser importante? Sin embargo, una pregunta más interesante podría ser: ¿por qué la semana pasada era todavía una especie de fenómeno?

El martes, las acciones de la cadena de tiendas de videojuegos GameStop subieron un 60%, hasta 49 dólares cada una, tras haber aumentado un 74% el lunes. Las de AMC Entertainment subieron un 135% esta semana al cierre del martes. Este nuevo repunte fue provocado por el usuario de X (antiguo Twitter), "Roaring Kitty", que llevaba casi dos años inactivo antes de publicar el dibujo de un hombre inclinado hacia delante en una silla, normalmente asociado al momento en que uno se tiene que concentrar al jugar a un videojuego.

La cuenta está asociada a Keith Gill, un antiguo consultor financiero que llamó la atención por primera vez sobre GameStop hace dos años, con una serie de vídeos en los que analizaba su potencial desaprovechado. Los usuarios de Reddit se organizaron para impulsar este y otros valores poco queridos por Wall Street en un intento de hacer fracasar las apuestas cortas de los fondos de cobertura.

El martes, las acciones de GameStop subieron un 60%, hasta 49 dólares cada una, tras haber aumentado un 74% el lunes.

Sin duda, es poco probable que la euforia llegue tan lejos esta vez: según Vanda Research, el lunes fluyeron 16 millones de dólares sobre GameStop, en comparación con el pico de flujo diario de 88 millones de dólares del 27 de enero de 2021. Las "acciones meme" están vinculadas al "zeitgeist" concreto de 2021, cuando la gente, aburrida en casa debido al confinamiento provocado por el COVID-19, de repente recibió un montón de cheques de estímulo económico por parte del Gobierno estadounidense. Desde entonces, los fondos de cobertura se han vuelto más cautos, como consecuencia de las enormes pérdidas sufridas por Melvin Capital, de Gabe Plotkin, ya desaparecida.

Aun así, lo llamativo es que, antes de la subida de esta semana, GameStop todavía valía unos 15 dólares por acción. Puede que no parezca mucho comparado con los 81 dólares ajustados por división que alcanzó en 2021, pero era diez veces su precio antes de la pandemia y aún suponía una valoración disparatada de 700 veces los ingresos esperados la semana pasada. Ahora es de 1.910 veces.

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Hay dos maneras de ver esto. Una es el efecto "anclaje" popularizado por el difunto premio Nobel Daniel Kahneman: cuando se trata de estimar una cantidad incierta, la gente suele tomar como referencia una arbitraria. La valoración de las acciones es, sin duda, una suposición que cualquiera puede hacer.

Un artículo muy citado de 2012 de Ling Cen, Gilles Hilary y K.C. John Wei, por ejemplo, descubrió que los analistas tienden a utilizar la previsión mediana de ingresos de un sector como ancla para hacer estimaciones sobre empresas concretas. Como resultado, acaban siendo demasiado optimistas con las empresas que ganan poco y demasiado pesimistas con las que ganan mucho. Esto no significa que los valores con una valoración ridícula no vayan a caer. Tan solo quiere decir que el reciente máximo de 81 dólares de GameStop ha servido de punto de referencia durante dos años.

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Cotizalia

Pero he aquí otro razonamiento que los veteranos de Wall Street quizá deban considerar: Es posible que Roaring Kitty forme parte ahora de un selecto grupo de inversores activos de élite tan apreciados que los valores que eligen tienden a cotizar a valoraciones más altas. Esto se conoce a veces como el "efecto Einhorn": cada vez que el fundador de Greenlight Capital, David Einhorn, apostaba a favor o en contra de un valor, sus opiniones tenían un impacto persistente en su cotización. El legendario Warren Buffett parece tener una influencia similar.

A menudo, las empresas aprovechan esta repentina caída de su coste de capital para emitir acciones y mejorar sus operaciones, lo que crea un bucle de retroalimentación positiva. GameStop y AMC lo hicieron, evitando problemas financieros pero sin llegar a impulsar un cambio de tendencia. No obstante, es posible que el precio de liquidación de estas acciones se haya mantenido tan alto porque los compradores y vendedores sabían que Roaring Kitty podría volver y recurrir de nuevo al grupo de inversores de Reddit. Después de todo, el número de miembros del foro de Reddit "r/WallStreetBets" no ha dejado de aumentar desde su popularización en 2021, incluso cuando las acciones meme estaban de capa caída, según la página de análisis SocialRise.

Es posible que Roaring Kitty forme parte inversores tan apreciados que los valores que eligen cotizan a valoraciones más altas

Desde el lunes, Roaring Kitty ha estado publicando un aluvión de memes y clips de películas, incluido uno con el supervillano de Marvel Thanos. Con la subcultura del "trading amateur" más fuerte que nunca, estos mensajes crípticos bien podrían desempeñar el papel de las cartas que Buffett envía anualmente a los accionistas de Berkshire Hathaway, que son analizadas y escudriñadas en busca de cualquier pizca de sabiduría inversora.

Por supuesto, es poco probable que la fama de Roaring Kitty tenga el poder de Buffett, y en su lugar podría seguir el camino de muchas tendencias de internet, como el "planking" del 2010 o el "ice-bucket challenge" de 2014. Del mismo modo, los objetivos de los compradores de memes no seguirán siendo los mismos con el paso del tiempo. Pero la cuestión es que los llamados "traders degen" son un grupo cada vez más poderoso que se mantiene al margen, listo para canalizar millones de dólares de contribuciones en un conjunto reducido de valores. Cualquier nuevo "influencer" empresario podría movilizarlos fácilmente con unos cuantos memes bien colocados.

La prima de Reddit sobre ciertas valoraciones puede haber llegado para quedarse.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal. Traducido por Federico Caraballo