Por qué las petroleras pueden ser el mejor antídoto contra la 'burbuja' tecnológica

A estas alturas, todos sabemos que las grandes tecnológicas son el motor de las grandes ganancias en este mercado alcista. De hecho, los valores han tenido tanta fuerza que parece que diversificar es un juego de tontos. ¿Quién necesita algo más cuando el fondo cotizado Technology Select Sector SPDR ha rendido un 41% desde que el mercado tocó fondo en noviembre de 2022, superando al S&P 500 en 35 puntos porcentuales? Pero nada sube para siempre, y ahora, con el sector representando un tercio del mercado y cotizando cerca de su valoración más alta en más de 20 años, repartir las apuestas se antoja una idea razonable.

Las acciones petroleras pueden ser el complemento perfecto. Sí, han sido francamente mediocres este año, con el ETF Energy Select Sector SPDR subiendo solo un 8,7% en 2024, muy por debajo del 15% del S&P 500. Es más, la capitalización de mercado del grupo es de solo 1,7 billones de dólares, apenas un poco más que la mitad de Nvidia, Apple o Microsoft. E incluso con el mayor valor del grupo, Exxon Mobil, que ostenta un valor de mercado relativamente pequeño de 500.000 millones de dólares, casi parece que ignorar el sector energético supondría un riesgo mínimo a costa de una recompensa nula.

Y sería un error. Las acciones petroleras son quizás lo más parecido que existe a un mercado antitecnológico. Desde que el mercado tocó fondo en 2022, el ETF Energy Select Sector SPDR casi no ha tenido correlación con el ETF Technology Select Sector SPDR ni con el ETF VanEck Semiconductor, y en junio ha tenido una correlación negativa con ambos, subiendo cuando cae la tecnología y bajando cuando sube. Esto podría resultar muy útil si el sector tecnológico empieza a hundirse.

Las acciones petroleras pueden ser el complemento perfecto

"Obviamente, el peso del ETF Energy es tan pequeño que apenas serviría para proteger al mercado en general, pero para aquellos que puedan aprovecharlo, creemos que merece la pena echarle un vistazo", escribe Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercado de BTIG.

Además, los valores energéticos también parecen dispuestos a subirse al tren. Krinsky señala que, a pesar de haber caído un 10% desde el máximo de abril hasta el mínimo de junio, el ETF Energy ha mantenido su media móvil de 200 días cerca de los 88 dólares, un consuelo para los inversores preocupados por la posibilidad de que se produzcan más caídas. Si el ETF puede romper la barrera de la zona de 91 a 92 dólares, "podría sugerir el inicio de un nuevo tramo alcista con el objetivo de volver a la zona más alta por encima de los 90 dólares", afirma.

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Naturalmente, para que los valores energéticos suban, no sólo tienen que alinearse los datos técnicos. Lo más importante es el precio del petróleo, que necesita como mínimo mantenerse estable, o incluso subir más. El crudo WTI (West Texas Intermediate), la referencia en EEUU, ha tenido una buena racha desde su mínimo de 73,25 dólares el 4 de junio, ganando un 10% hasta los 80,66 dólares desde entonces. Y hay buenas razones para pensar que el repunte puede continuar. Natasha Kaneva, estratega de J.P. Morgan, y su equipo señalan que la demanda de petróleo sigue siendo fuerte, con las refinerías funcionando a pleno rendimiento, justo cuando las exportaciones marítimas de petróleo de la OPEP están tocando su nivel más bajo en dos años. Si están en lo cierto, el crudo Brent, la referencia europea, debería alcanzar una media de 84 dólares en el tercer trimestre de 2024, con un máximo de 90 dólares en agosto o septiembre.

Eso sería muy alcista para el ETF Energy Select y para los valores petroleros que han mantenido sus medias móviles de 200 días durante el reciente retroceso. Entre ellos se encuentran Coterra Energy, EOG Resources y Occidental Petroleum, uno de los favoritos de Warren Buffett. Exxon Mobil también entra en ese grupo y parece especialmente interesante. El martes, el analista de UBS Josh Silverstein la calificó como "la mejor acción para los próximos cinco años" en su área de cobertura. La razón es muy sencilla: Exxon debería ser capaz de aumentar sus beneficios y devolver capital sin que suban los precios del petróleo.

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Parte de ello se debe a la solidez del refinado, los 5.000 millones de dólares de reducción de costes que planea la empresa, los nuevos proyectos petrolíferos que podrían añadir 4.000 millones de dólares a los ingresos, un sólido balance que le permitirá seguir pagando dividendos y recomprar acciones, e incluso sus inversiones en bajas emisiones de carbono que podrían añadir beneficios a partir de 2028. En última instancia, esto podría elevar la acción hasta los 154 dólares, un 35% más que los 114,41 dólares de hace poco, incluso si cotiza a un precio poco exigente de 10 veces el flujo de caja libre, la media histórica de la acción.

Esto no es algo que pueda decirse de las grandes tecnológicas.

*Contenido con licencia de Barron's. Traducido por Federico Caraballo