España e Irlanda serán los dos países europeos que más vayan a sufrir con el reajuste inmobiliario

España es, junto a Irlanda, el país de la Unión Europea más vulnerable a un reajuste inmobiliario y a la desaceleración económica, según el informe semanal del banco de inversión Goldman Sachs (GS) que lleva por título Riesgos crecientes en el mercado inmobiliario global.

GS asegura que, en la última década, las mayores economías de la OCDE –salvo la notable excepción de Japón y Alemania- y muchos países emergentes han vivido un boom en los precios inmobiliarios y de la construcción. Y añade que, ciertamente, para lo bueno y para lo malo, la evolución del housing de EEUU ha lastrado a muchos otros países, entre ellos, al nuestro. “El hecho es que el estadounidense es a menudo un indicador líder de lo que pasa en el resto del mundo”, dice literalmente el informa.

Los fundamentales que han sostenido estos booms han sido un crecimiento económico robusto, unos bajos tipos de interés reales, innovación financiera y, en algunas economías, caso de la nuestra, por un fuerte crecimiento de la población. “Ahora, con unas condiciones financieras ajustadas y unas valoraciones más infladas que en el pasado, ha aumentado el riesgo de caídas en los precios de las viviendas”, advierte.

“Aparte de la situación de EEUU, los últimos datos sugieren que los mercados inmobiliarios en España, Reino Unido e Irlanda han empezado a enfriarse. Aún es demasiado pronto para hablar de un turning point global, pero si la tendencia de la desaceleración que estamos viendo en algunos mercados se intensifica, habrá un impacto adverso sobre el crecimiento económico”, prosigue.

Los precios en España suben un 300% desde 1990

Los últimos datos del Case-Shiller indican una variación sustancial en la evolución en distintos países: desde 1990, Alemania, Suiza, Japón y Corea han experimentado disminuciones en los precios reales de las casas, mientras que los precios reales en España, Reino Unido e Irlanda se han incrementado más de un 300%. “Tal extensión de un boom inmobiliario tiene pocos precedentes en la historia moderna”, asegura el equipo de analistas de Goldman Sachs comandado por Jim O’Neill.

Los factores que explican el boom son el crecimiento de la renta; unos tipos de interés bajos; innovación financiera y un fuerte crecimiento demográfico. Nuestro país encabeza los rankings en todos los casos.

“En aquellos países donde los precios han ascendido más y cuya rentabilidad del alquiler ha caído dramáticamente, los riesgos de una corrección inmobiliaria se han incrementado materialmente”, afirma el estudio. Y continúa: “Dados los booms de la construcción en España e Irlanda, no es sorprendente que sus mercados inmobiliarios presenten síntomas de fatiga. Con rental yields menores del 3%-por debajo de cualquier otra gran economía- el ladrillo español parece estar fuertemente sobrevalorado”.